峰汇在线3.如何进行加仓
很多交易者不知道如何适当的进行加仓，结果造成不当的部位成本结构。所谓加仓，是指既有部位已经获利，而且当时的价格趋势还继续发展，交易者为了取得更大的获利而扩大部位规模。首先让我们看看一些错误的加仓方式。最初是 1 口合约，开始获利之后，追加 2 口合约，然后再追加 3 口。这种加仓方式，将造成部位成本结构头重脚轻。换言之，在越高的成本价位，持有的合约口数越多。请注意，每经过一次加仓，整体部位成本不但会提高，而且是加速上升。万一行情回调，后果将不堪设想。头重脚轻的部位，只要行情稍微来回，就可能勾销整体部位的获利。
恰当的加仓方法 ，要让最多口合约持有最低的成本，随着价格趋势朝有利方向发展，后续追加的合约口数越来越少。如果起始部位为 10 口合约，接着加仓 7 口，然后是 4 口、 2 口、 1 口。这种加仓方式，与前面的头重脚轻结构不同，虽然每次加仓会造成整体部位的成本增加，但增加速度会持续减缓。所以，万一有价格趋势反转，也不会立即侵蚀部位成本。这种加仓的 成本结构，类似埃及金字塔，底部比较大，头部比较小 。读者不妨想想，如果埃及金字塔采用“头重脚轻”的结构，恐怕很难在 4 600 年的时间考验之后仍然继续挺立。交易的情况也是如此。如果采用颠倒金字塔结构，很容易就会倒塌，所以务必要确定底部最大。
稳当持久
我有一位朋友，他从事小麦期货交易，起始资本只有 2 000 美元。在一次大行情的启动点附近，他买进 2 口小麦合约。几天之后，部位赚了不少钱，足以承担另外 2 口合约的保证金。随着行情继续发展，他很快又买了 2 口合约。通过这种方式操作，继续了几个星期。由于部位持续获利，每隔几天就能累积足够的保证金加仓，而且加仓所需的时间越来越短。因为部位越来越大，获利也越来越多，所以能够更快累积加仓所需要的保证金。两个月之后，他已经持有 30 多口合约，总值超过 5 万美元。可是，好景不长，多头走势最后还是结束了，于是价格开始向下反转，而且跌势相当猛烈。下跌走势对于部位获利的侵蚀速度，快于当初上涨走势的获利累积速度。价格上涨过程中，只有最初购买的合约，得以享有全程获利，这些合约的数量最少。后来购买的合约口数相对较多，且是由多头走势中取得的，获利也相对最少。价格下跌过程中，情况刚好相反，开始呈现损失的合约数量累积得很快。几星期后，先前累积的获利就完全消失了。这是因为他的态度过于激进，不知道如何进行加仓，没有通过妥当的资金管理计划扩大部位。
4.资金管理计划应该考虑的项目
拟订资金管理计划的过程中，或许应该考虑下列内容。
知道自己允许发生多少亏损
除了要知道每笔交易所能承担的风险之外，交易者也要知道每天所允许发生的最大损失，甚至是每星期与每个月允许发生的最大损失 。只要发生这类的损失，就应该停止交易，回头检讨交易计划、交易策略，甚至风险计划。
一旦亏损累积到既定的上限水平，当天就不允许继续交易。没错，某些日子里，刚开始交易时确实发生重大亏损，但最后还是赚回来了。可是，这种情况毕竟比较少见。通常在亏损累积到某种程度之后，就会每况愈下。每天的亏损上限，设定水平必须合理。水平太高，几乎没有发生的可能，万一发生，可能已经伤及筋骨。当然，亏损上限也不应该设得太小，你必须让自己有喘息的空间，有机会反败为胜。亏损上限究竟应该设在何处，这必须由个人的经验判断。只要发生这种程度的亏损，当天的情绪已经受到影响，通常后续操作都会越来越糟。我认为风险资本的 2 ％ – 5 ％之间，就已经算是很严重的亏损了。把亏损上限设定在这个范围内，应该不至于离谱。我曾经见过交易者在一天内破产。如果设定适当的亏损上限，这种情况就不会发生。当然，你没有必要规定自己整天都不得再交易，但至少要摆脱所有的亏损部位，或者减少持股。
同样道理，每个星期或每个月也要设定这类的亏损上限。每位交易者适用的亏损上限或许不同，但务必事先想清楚。原则上，如果损失超过风险资本的 30 ％ – 50 ％之间，就意味着出了重大差错，你必须停下来看看出了什么问题。如果发生这么严重的损失，很可能不只是“运气”的问题，所以不要继续进行交易。
干万不要向下摊平
资金管理计划必须明文规定“不许向下摊平” 。向下摊平是指部位已经发生亏损，然后继续扩大部位规模，尝试压低整体部位的单位成本。虽然向下摊平可以降低单位成本，减缓单位损失，但总损失势必扩大。 这是金融交易的第一戒律。 如果发生亏损，其中必有缘故：这个部位根本不行。如果行，部位应该会赚钱，不会亏损。如果你想提早结束自己的交易生涯，向下摊平可能是最有效的办法。从我个人经验来说，某些最严重的亏损，就是我无法说服我自己已经犯错，不断期待始终没有出现的行情反转。我没有认赔，反而随着价格下跌而不断买进。若是如此，情况可能失控。
错误示范
某些情况下，向下摊平确实可以让你解套。虽说如此，但向下摊平实在是非常不可取的交易行为。如果错误行为没有得到应有的报应，结果反而是一种伤害，因为交易者认为将来还可以“故伎重施”。总之， 向下摊平是一种胜算明显偏低的方法。
追踪风险水平
必须通过某种方法追踪与评估风险水平。这不但是要定期检讨资金管理计划与风险参数，还要追踪部位的操作情况。换言之， 你不能只在部位建立之前做完整的准备工作，部位建立之后，还要继续追踪 。你必须注意一些状况，举例来说，当初建立部位的理由是否已经发生变化，部位是否应该出场，市场的价格波动率是否提高等等。你必须定期调整未平仓部位的风险，也要定期检讨整体部位风险暴露程度的相关计划。这些东西都不能自己照顾自己，所以交易者必须随时注意。
首先考虑结束亏损部位
部位处理，资金管理计划规定，应该首先结束亏损部位，并继续持有最佳部位 。但很多人的做法却相反。当他们同时持有几个部位，往往都先结束获利最多的部位。因为他们不希望既有获利流失，期待亏损部位稍后会有翻身的机会。这是很不好的思考模式。你应该保留最好的部位，因为它们的赚钱能力最强。部位之所以发生亏损，就是因为不行，但是为什么还要继续持有呢？这种说法不只适用于亏损部位，也适用于绩效相对差的部位。如果某个部位赚了 5 档，另一个部位赚了 40 档，后者显然较佳。如果你想减码，首先应该考虑绩效相对较差者。
只接受风险与报酬比率合乎规定的机会
建立部位时，你对于行情发展应该有所预期。如果实际发展不符合预期，就应该结束部位。 你 对于获利目标也应该有大致的看法 。一笔交易在其获利潜能与潜在亏损之间的关系合理时，才应该考虑建立部位。损失的部分，通常比较容易界定。譬如，“我不允许损失超过 500 美元。”或者，“只要价格跌破趋势线，我就出场。”只要你严格遵守纪律，就很容易实际认赔。可是，获利的部分就很难处理了，你不太容易说：“这笔交易要赚 750 美元。”你不敢保证，你能做到你想做的。你可以把获利目标定在 750 美元。但实际上也许只能赚 400 美元或 89 美元。 关于获利目标，估计上必须切合实际。目标设定过高，失望越大。部位持有时间也可能过久，结果反而转盈为亏。虽然获利目标的设定必须保守，但风险与报酬比率仍然必须符合一定水平。你可以把这项比率设定为 1 : 2 或 1 : 3 ，但至少不可以大于 1 : 1 ，否则就不要期待赚钱 。如果一笔交易的下部风险为 500 美元，上部获利潜能只有 100 美元，显然不应该建立部位。即使这笔交易真的能够赚钱，毕竟也属于胜算偏低的机会，不值得冒险。
其他用途的资金
我通常会保留一部分资金，用在风险较高的交易，如选择权。如果你打算这么做，就必须在资金管理计划中做适当的规定。这并不难。只需要规定其他方面的交易配置资金，不得超过风险资本的某个百分率。甚至你可以运用这些额外的风险资本，更积极的从事一些交易。一旦发生亏损，千万不要再由风险资本提拨资金。此处所谓的其他用途资金，包括支付交易成本所需，如即时报价、头痛药或其他等等。
严格遵守纪律
风险参数的设定最重要的部分是如何严格遵守 。即使你拥有全世界最好的资金管理计划，如果不愿遵守也是白费，尤其是情绪波动最大时。如果交易进行得很顺利，有些人会变得贪婪，想法变得不切实际，觉得自己不需要继续受到资金计划的制约。他们希望大捞一笔，于是扩大交易部位，根本没有想到灾难就在转角处。虽然赚钱时很容易忽略纪律规范，但亏损时更容易，而且后果更严重。一旦发生亏损，有些人会把资金管理计划丢到一边，不去理会。他们觉得没有指望了，不能接受重大的亏损，或认为只有更积极交易才可能扳回先前的损失。总之，他们眼中再也没有纪律规范。如果你设定风险参数，就必须严格遵守，那你才能继续保持在正确的航道上。
5.资金管理计划中的要点
资金管理计划的内容可能很精细，包括一些交易法则，如不可向下摊平。另外，计划内也可以规定分批进场与分批出场的方法。例如：假定你相信某笔交易值得建立最多股数的部位，可以先买进 50 ％的股票。 每个人采用的法则与方法都不尽相同，所以没有最好的资金管理计划。
决定风险资本的金额
我总共有 3 万美元可供交易，所以只用 1.5 万美元作为风险资本，剩余的 1.5 万美元将存到货币市场基金账户，以防不时之需。
决定任何单笔交易所能承担的最大风险
任何单笔交易所能承担的最大风险，不得超过风险资本 1.5 万美元的 5 ％。换言之，如果风险资本继续保持为 1.5 万美元，任何单笔交易承担的风险将不超过 750 美元。有机会的话，最好把这个水平降低为 2 ％。
决定所有未平仓部位所能承担的最大整体风险
任何时候我都不会持有超过 7 个以上的部位，所有未平仓部位承担的整体风险绝对不超过风险资本的 20 ％。如果在相关市场同时持有部位，这些部位承担的整体最大风险不得超过风险资本的 7.5 ％。
决定每个市场持有的最大合约口数（或股数）
我会编制一份表格，详细列举每个市场（或每只股票）所允许持有的最大合约数（股数）。 这些最大合约口数，是把每个市场所能承担的风险金额（换言之，风险资本的 5 % ） ，除以该市场的平均真实区间（ ATR ） 。一般来说，实际交易的合约口数，都少于最大合约口数。但如果碰到胜算颇高的机会，就可以采用最大合约口数。如果真的碰到非常好的机会（换言之，风险极低而胜算极高的机会），实际交易数量可以是最大合约口数的 1.5 倍。
根据风险状况决定部位规模
决定每笔交易所能承担的最大风险之后，我会运用技术分析估计止损水平。把可允许接受的损失金额，除以止损金额，来决定所能够交易的股数。如果止损金额少于可接受风险，我就会进行交易，否则就放弃。
决定可接受的风险报酬率
我 只接受风险与报酬比率为 1 ： 3 或更好的交易 。一笔交易的获利潜能不论看起来多么好，只要判断错误而发生的亏损更大，我就不会进行这笔交易。
决定每天停止交易的亏损上限 每天的亏损只要累积到 1 500 美元（相当于风险资本的 10 % ） ，当天就停止交易。只要亏损累积到 1 000 美元，就开始结束一些绩效最差的部位，而且暂时不建立新部位 。
决定何时应该调整风险参数
除非我能把每笔交易承担风险降低为风险资本的 2 % ，否则不更改目前的风险参数。达到上述目标之后，每当风险资本成长 20 % ，就会调整每笔交易所愿意接受的最大风险金额。同理，如果风险资本减少 20 % ，我也会做相对的调整。
决定重新检讨交易计划的亏损上限
开始从事交易之后，如果亏损累积为风险资本的 35 % ，我就会重新检查交易系统、风险参数与交易计划，看看自己发生亏损的原因。
6.制定资金管理计划最佳交易者
拟订完整的交易计划，设定进出场策略与风险参数之后，成为赢家的相关步骤就大致完成了 。接下来就是如何遵守这些计划，这也是大多数交易者之所以失败的地方。很多人知道怎么做或应该怎么做，但交易绩效仍然很差，这是因为他们缺乏自律，没办法督促自己去做正确的事情。虽然不断自我承诺，绝对不再犯相同的错误，但每当紧要关头，还是继续追价，承担过高风险，不愿意在预设的止损点认赔。他们想方设法提升操作技巧，广泛吸取各种市场知识与技术分析方法，可是，除非他们能够自律，否则交易绩效仍然很难改善。
成功必须依赖纪律规范
成为杰出交易者，有很多技巧需要学习。但除了知道怎么做，交易者还要足够自律以做正确的事情。交易者究竟会赚钱或赔钱，其中有无限多种因素可能会造成影响。 每位交易者都知道应该立即认赔，交易频率不要过高，要拟订风险管理计划，应该预先做好详细的准备。可是，如果没有严格的纪律规范，就无法把这一切结合在一起而成为杰出交易者。唯有纪律规范才能确保所有计划都被执行。所以，纪律规范可能是交易者最需要的工具。交易者应该优先考虑，交易的每个层面都需要纪律规范。具备纪律规范，你所做的每件事都可以做得更好。
所有杰出交易者的共同特点就是严格遵守纪律规范。职业赌徒之所以能够赚钱，是因为他们都是高度遵守纪律的人。 不能严格遵守纪律，个性草率冒失的人，很难在金融交易圈发展。即使拥有很好的交易系统，如果不能严格遵守资金管理与风险参数的规范，仍然逃避不了亏损的命运。那些操作绩效最好的人，通常也就是能够遵守自身所拟订规范的人 。本章的剩余篇幅将讨论哪些交易领域特别需要遵守规范，并协助读者培养纪律。
