峰汇在线要想在股票交 易中获利，你必须先获取知识；你必须在损失之前就开始学习 。许多投资者在进入股市时对股市毫无认识，而且在他们意识到开始交 易前有必要进行一段时期的准备工作之前，就损失了大部分本钱。我将告诉你我身处股市45年以上的经验之总结，如果你学以致用，那么这些规则将使你获得成功。
你首先必须清楚的是，你进行的交 易有可能是错的；所以你必须知道怎样纠正错误。解决办法是通过设置止蚀单限制你的风险，止蚀单可以比你买入的价位低1、2或3个点。这样，如果你判断失误，就可以自动平仓，并在有确定的迹象时处于重新入市的位置。不要凭猜测行事；而应按确定的规则，以及基于我结出的规则的确定迹象进行交 易；这会带给你更好的机会以取得成功。
请熟读我在《股票行情的真谛》、《华尔街股票选择器》和《新股票趋势探测器》中列举的所有规则和例子，并研究我在这本《华尔衔四十五年》中总结的十二条和二十四条规则。这些规则都是金玉良言，如果你仔细研究，必能从中获益。请记住，你不可能—劳永逸。因此，你应永远准备学习 新的东西；永远不要有已经通晓一切的固执想法。如果这样，你就不会取得任何进步，时间和环境在变，你应当学会随之改变。人的本性不会变，这就是历史一再重复，以及股市在某些条件下年复—年，和在不同时间循环下运行极为相似的原因。
规则1 研判趋势
研判道琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交 易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数的—致。你应当使用平均指数的3日图(3—Day Chart)，以及本书后面说明的平均指数9点转向图(9—Point Average Swing Chart)，并应用所有决定正确买卖时机的规则。
规则2 在单底、双底和三重底买入
在双底和二重底，或接近前—个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跃破时．那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交 易后，应当决定一个适当和安全的位置设置止蚀单．并立刻将其交 给你的经纪人。如果你不知道在哪设置止蚀单，那么就不要交 易。
不要忽视这一事实，即平均措数或个股第四次到达同一价格水平时，不足一个安全的卖点，因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。双头和双底的意义
平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点的范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过—个底，那么平均指数可能会跌破前一个底4至5个点，但这并不表示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。
个股通常会在2至3个点的范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高1至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底或三重底低1至3个点的位置上。
当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三至底。这通常是最安全买卖位置，因为市场离开三重头或三重底时会非常快。
规则3 按百分比买卖
在从任何高位下跌50%的位置买人，或在从任何低位反弹50%的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3%至5%，10%至12%，20%至25%，33%至37%，45%至50%，62%至67%，72%至78%，以及85%至87%这些百分比。其中最重要的阻力位是50%和100%．以及与100%成比例的部分。(见”最高价和最低价的百分比”一章)
规则4 按三周上涨或下跃买卖
当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跃后买入，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。
当市场上涨或下跌30天，甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点．当然不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跃45至49天以上，那么下一个时间周期大约是60至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整的最常见的平均时间。
规则5 市场分段运动
股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上运行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。
在熊市或下跃市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时干万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前，它会运行三段。甚至可能是四段。
规则6 按5至7点运动买卖
在个股调整5至7个点时买卖。当市场里强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至10个点．通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而，对于一般的买卖位置，注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是，从任何重要的头部或底部开始的，18至21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。
何时了结获利——当你买入或放空股票后需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。
规则7 成交量
要结合时间周期研究纽约证券交 易所的成文量，并研究小书后面“成交 量”一章中的规则。按那一章中给出的规则研究个股的成文量，因为成交 量有助于研判趋势何时反转。
规则8 时间周期
在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以便价格失去平衡，而且当时间到了时，成文量会放大并迫使价格走高或走低。
趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节件的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，迅速研判趋势中的某个变化。这些重要日期如下：
1月7日至10日，以及19日至24日。这些是一年开始时最重要的日期，那些持续数周，有时其至是数月的趋势，常常在这些日期附近出现变化。
2月3日至10日，以及20日至25日。这些日期的重要性仅次于1月份的。
3月20日至27日。小的转势出现在这个日期附近，有时也会有重要的顶部和底部。
4月7日至12日，以及20日至25日。尽管不如1月和2月个的日期那样重要，但是对于转势来说，4月的后半部分常常是相当重要的时期。
5月3日至10日，以及21日至28日。这个有发生的转势与1月和2只里的同等重要，以往许多重要的顶部和底部都比现在这些日子附近，并进而发生转势。
6月10日至15日，以及2l 日至27日。这些日期附近会发生小的转势，而且在某些年份里，会出现极限最高点和极限最低点。例如截止撰写本书前出现的：1948年6月14日的极限最高点：1949年6月14日的极限最低点。
7月7日至10日，以及21日至27日。这个月的重要性仅次于1月，因为它处在一年的当中，此时上市公司将派发红利，而且季节性的变化以及公司的状况会对股票趋势的变化产生影响。
8月5日至8日，以及14日至20日。对于转势来说。这个月在某种程度上与2月同等重要。检查以往的记录，你就会发现重要的转势是如何出现在这些日子附近的。
9月3日至10日，以及21日至28日。这些是一年中最重要的时期，尤其对于顶部或牛市的最后上升阶段而言，因为相比其他月份，最高点更多地出现在9月。某些小的转势，无论是上涨还是下跌，也在这些日期附近发生。
10月7日至14日，以及21日至30日。这些时期相当重要，一些重要的转势在此出现。如果市场已经上涨或下跌了一段时间，这些日子就需要多加注意。
11月5日至10日，以及20日至30日。对历史的研究证明，这些日期对转势非常重要。在选举年，转势常常发生在这个月初，而在其他年份里，最低价常常出现20日至30日之间。
12月3日至10日，以及15口至24日。在—段长达数年的时期里，12月的后半部分以及进入1月的时期，出现转势的百分比非常高。
参考3日图，那上面记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期，检查这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。
在寻找转势的日期时，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7至12天，18至21天，28至31天，42至49天，57至65天，85至92天，112至120天，150至157天，或175至185天.这些时间周期开始时的顶部和底部越重要，转势就越重要。
失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跃了相当长的—段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前—次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。
这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前—个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。如果股价反弹首次超过前—次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。
当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下肤的市场中，相比前一段的市场运动，如果股份下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。
规则9 在高低点亡移时买人
在市场的高低点依次上移时买人，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期水远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度，和以前的底部至底部的时间长度。而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为一种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。
规则10 牛市中趋势的变化
趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要。1月3日、5月30日、7月4日、9月初、劳动日后、10月10日全14日、选举年的11月3日至8日，以及11月25日至30日、感恩节和12月24日至28日。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。
当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时地改变。
熊市：在一个下跌市场中．如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下振荡；所以，当市场突破前一次振荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。
在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交 易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反蝉的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。
永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最底价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。
规则11 最安全的买卖点
在确定的转势形成之后买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整(Secondary Reaction)，并在—个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号。止蚀单可以挂在第二个底的下方。
最安全的卖点——市场在经过长期的的上涨，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跃后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跃，并跃穿第—次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。
2日回调和2日反弹：在活跃的市场中这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而月不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。
在—个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而且迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的股市，和1930至1931年大熊市中，发现许多这样的反弹。
要记住，只要趋势向上，股份永远不会高得不能买，而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛;但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股，在弱势中卖股。
规则12 快速运动中的利润
当市场非常活跃，而且上涨下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。请见”短期价格调整”一章中的资料和例子。
我要给你加深这样一个强烈的印象，如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习 ，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45午的探索与实践，已经向我证明你成功的必要条件是什么。我已经给了你有效的规则；下面就看你的了；你必须学习 这些规则，适时运用，井付诸实施。
二十四条常胜规则
为了在股票市场上取得成功的交 易，交 易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于找个人的经验，任何人只要遵守它们就会获得成功。
1.资金的使用量：将你的资金分成十等份，永不在一次交 易中使用超过十分之一的资金。
2.用止蚀单。永远在离你成交 价的3至5点处设置止蚀单．以保护投资。
3.永不过度交 易。这会搞破你的资金使用规则。
4.永不让盈利变成损失。一旦你获得了3点或更多的利润．请立即使用止蚀单，这样你就不会有资本的损失。
5.不要逆势而为。如果你根据走势图，无法确定趋势何去何从．就不要买卖。
6.看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。
7.仅交 易活跃的股票。避免介入那些运动缓慢、成交 稀少的股票。
8.平均分摊风险。如果可能的话，交 易4只或5只股票。避免把所有的资金投到一只股票上。
9.不要限制委托条件，或固定买卖价格。用市价委托。
10.若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。
11.累积盈余。如果你进行了一系列成功的交 易，请把部分资金划入盈余帐户，以备在紧急情况之下，或市场出现恐慌之时使用。
12.永不为了获得—次分红而买进股票。
13.永不平均分配损失。这是交 易者犯下的最糟糕的错误之一。14..永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。
15.避免赢小利而亏大钱。
16.不要在进行交 易的时候撤消你已经设置的止蚀单。
17.避免出入市过于频繁。
18.愿卖的同时也要愿买。让你的目的与趋势保持一致并从中获利。
19.永不因为股价低而买人．或因为股份高而卖出。
20.小心在错误的时候加码。等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。
21.挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。
22.永不对冲(Hedge)。如果你做多一只股票、而它开始下跃，就不要卖出另—只股票来补仓.你应当离场，认赔，并等待另—个机会。
23若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行文易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的汁划；然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。
24.避免在长期的成功或赢利后增加交易：当你决定进行一笔交 易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对于你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条；然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习 将把你引向—种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。
资本的安全
你首先应当考虑的是保护你的资本，以及尽可能安全地进行交 易。只有—条安全稳妥的规则，愿意遵守它而且永不偏离的人，可以永保他的资金，并在每年的年末取得位居前列的增长。这条规则就是将你的资金分成十等份，而且不在任何一次交 易中，拿超过你资本的十分之一或百分之十去冒险。如果你从1，000美元起步，那么你的第一笔交 易就不应超过100美元，而且限制损失的方法就是下止蚀单。有10股股票，损失3个点或30美元，比有100股股票，损失300美元要好很多。只要有资本可供操作，你总能发现新的获利机会。一开始就冒巨大的风险，会使你的资本处在危险之中，而且有损你的判断力。按这条规则进行交 易，即使有损失，也不会使你心神不安。
止蚀单
我认为我不必再重复提及使用止蚀单的好处，因为它是保护投资者和交 易商的唯一的安全阀。投资者或交 易商会设置止蚀单，而且十次中有一次止蚀单的委托价格会正好在顶部或底部。从此以后，他总是记着这件事，并说，‘如果我设置止蚀单，股价会正好下跌到委托价，或正好上升到委托价，随后市场就会朝另一个方向行进。”所以，下次他就不再用止蚀单。他的经纪人常常告诉他，止蚀单总能成交 。这个交 易者忘记了，十有八九止蚀单是正确的，而且本可以在市场与他的期望背道而驰时，使他脱身，避免更大的损失。如果哪次止蚀单让你错误地离场，那么下面的九次它就会发挥作用，让你正确地脱身。因此不要忘记设置止蚀单。转变观念
智者会转变观念；而愚者不会。智者会先调查然后再做决定，而愚者仅仅是做决定。在华尔街，不转变观念的人很快就会头脑僵化。一旦你决定进行一笔交 易而且有确定的理由，就不要无缘无故地改变。我所指的最重要的事是，在市场与你判断背道而弛时更改或取消止蚀单。进行一笔交 易后，你首先要做的是设置止蚀单，它可用来自我保护。一旦你下了止蚀单，就完成了一项聪明的举措和正确的判断。从这个决定中转变观念是愚蠢的，撤消你已经设置的止蚀单，并非基于正确的判断而是因为希望，但在华尔街，希望只会导致损失。一旦你设冒了止蚀单，而且不撤消，那么十有八九，事实将证明它是一种最佳结果，坚持这条规则的人将获得成功。我再次重申，如果你不能遵循某种规则，就不要开始投机，因为你将血本无归，你必须遵守而且永不偏离的规则之—就是在交 易的同时设置止蚀单而且不撤消。
过度交易
历史一再重演，这是由于人性的弱点。迅速致富的贪欲己使大多数人付出了难以计算的代价。每一个有经验的交 易者都知道，过度交 易是他最大的弱点，但他对此放任自流，最终倾家荡产。在交 易中，必须有一个治愈这种最大弱点的处方，这就是止蚀单。我们必须战胜这个弱点，而止蚀单是对付过度交 易的良方。保护盈利
保护盈利与保护你的资本同等重要。一旦你在某个交 易巾获得盈利，就不能让它化为乌有，变成损失。这条规则有一些例外，而且利润的大小应当决定在何处设置止蚀单。下回我给出了在一般情况下可以采用的最安全的规则。一旦某个股票朝对你有利的方问运动了3点，就按你看到的价格设置止蚀单，即使这个价格已经有了。对于交 易活跃，价格高起的股票，你可以等到它有4至5点的利润时，再将止蚀单改在市场一旦反转而你正好打平手的地方。这样，你就可以将风险减至最小，将获利的可能性增至最大。只要股票朝对你有利方向的运动，就用止蚀单步步跟随，这可以保护并增加你的利润。
何时人市
知道何时买卖是非常重要的，而见你必须有某种规则或信号，作为你设置买卖单的时间依据。当你认为市场正在接近底部或顶部，那么你会发现在百分之七十的情况下自已是错的。重要的并不是市场今天会怎么走，或者你认为市场该怎么走：而恰恰是日后你期待获利时市场趋势的迹象是什么。
当—个股票到达低位或高位时，如果你想建仓，就应等到趋势已经向上或向下的信号出现。有时，你会因等待而错过底部或顶部，但观望可以使你保存资金，直至你有理由相信你是顺势而为，而非逆水行舟。
你必须牢记的重要事情之一是，你不是要获得多大的利润，或造成多大的损失。你必须撇开钱的问题。你的目标必须是与市场保持—致。顺应市场的趋势。花全部的时间研究市场的正确趋势。不要考虑利润。如果你与市场保持—致，利润自会滚滚而来。如果你看错了趋势，那么就得使用古老而可靠的保护伞——份止蚀单。
买卖太早或太迟
投资者常常过早地离场，因为他们已经持有股票很长时间了，他们等待着股票交 投活跃，价格上涨，然后在股价第一次亡升至新的空间时匆忙卖出，这是一个错误。看看阿音逊公司(Atchison)、美国电报电话公司(AT&T)和纽约中央公司(New York Central)的转向图。
还有—类投资者，总是离场太迟，因为当大涨势来临时，他捂着股票，希望股价能创出新高。但股价永远不会到达他希望卖出的价值。然后，股价的第一次快速下跌出现了，此时，他决定如果股票再次反弹至前一个高点，他就出货。结果，股票确实反弹了，但没有到达前一个高点，随后便调头下滑，创出新低，此时，他再次在脑海中固定了—个他愿意卖出的价格，但这仅仅是一个“希望”的价位，然后，他看着股票—跌再跌，最终他在股票已经从顶部跌了一大段后才清仓出货。你永远应当等到看出趋势发生变化时再抛售股票，但是，一旦你确实看出趋势已经改变，就应毫不迟疑地出货。对于这种交 易者的最好规则就是使用止油单，即使委托价与现在尚有10至20点的距离。
延误带来危险
在华尔街，是行动，而不是延误才能产生利润。希望毫无用处，因为那不能赢得游戏的胜利。凭希望赌博 的人总要破产。你必须停止希望，开始思考。而且，当你开始思考以后，除非是在正确的时间行动，否则深思熟虑也起不了作用。知道什么时候行动，但又不动手，于事无补。延误总是危险的。在市场中，你希望或延误行动的时间越长，做出的判断就越糟，犯错误的可能性就越大。反应迟钝是死亡，是毁灭。行动才是生命。看对行悄也好，看错行情也好，只要不付话行动，就不能为你保本，或帮你赚钱。记住，延误总是危险的。立即采取行动，比相信—个不确定的时间要好得多。你不应在忧心冲仲或意气消沉的时候进行交 易。当你身心不适时，你的判断总会出错。成功投机者的规则之一就是应当保持身心健康，因为健康就是财富。何时加码
加码有有两种方法。—种是在市场突破进入新的价格区域，或创出新高，或创出新低的时候立即加码买进或卖出。在快速运动的市场中，当市场运动对你有利时。你可以在每上涨或下跌3、5或10个点时继续买入或卖出，所有这些都取决于你交 易的股票或加码的方法。我的方法是判断调整的位置，以及股票已经从短期的顶部调整了多少点，或从短期的底部反弹了多少点。找出这些调整是杏已经运动了3、5、7、10或12个点；然后你就可以在从顶部开始的调整个第一、第二、第三或第四次加码买进或卖出．这要根据过去的调整幅度等待3、5或l0个点。在熊市中这条规则反过来也适用。如果你从1924年至1929年在通用汽车(General Motors)这只股票上遵循这条规则，你就会发现你的加码比相隔许多点买进或卖出要安全。
我的时间规则是测定第一次重要调整的时间，这条规则会在你加码时有所帮助。例如，通用汽车从U24年开始上涨时仅调整了3周，所以每次当它从任何顶部调整2至3周时买入较为对靠，直至它形成最终的顶部而且主要趋势发生反转。测定调整的时间并计算出来，这种方法可以大幅提高你的利润，使你紧跟股票的主要趋势，有时甚至长达数年，而且你常常可以获得100至200点的利润。就像其他规则那样，这条时间规则对成交 活跃，价格高起的股票尤其有效，因此应将它应用于活跃的市场中。
无论你使用仍种加码方法，应当永远设置止蚀单，因为你必须保护你的利润。你获得的利润越多，可以承受的市场波动空间就越大，可以容忍的占场反向运动或调整空间也越大，也就是你可以让止蚀单的价位远离目前的市场价，这样一次自然的调整不会干扰你加码。比如，假设你已经抓住了一只上涨的股票，而且相对你最初的仓垃已有了100点的利润。如果这只股票以前曾经回调过20点，那么它就可能在不影响主要趋势的情况下再次回调20点．所以．你的止蚀价值可以低于市价20个点，因为，即使止蚀单成交 ，你也不会损失任何资本，而只是—部分帐面利润，但在加码的早期阶段，你的止蚀单可能必须紧贴市价，以保护你的初始资本。
期待多大的盈利
大多数交 易者期待从投资买卖中获得暴利。他们从不停下来算算，如果在10至20年的时期中，每年获得25%的收益，意味着什么。从1，000美元起步，每年获利25%，10年下来就是9，313.25美元。l0，000美元按25%的年速率增长10年就是93，132.70美元。可见，如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在—段时期里积累—笔财富还是容易的。许多来华尔街的交 易者都抱着在一周或—个月内将资本翻倍的念头。这是做不到的。市场的确存在一些天赐良机、此时你可以在一天、一周或—个月内嫌到一大笔钱，但是一旦你抓住了这样的机会，赚个盆钵满溢，也不必因此想入非非，臆想永远获得如此大幅的利润。要记住，市场在大多数时候是正常运动的．因此，在大多数时候你不可能获得超常的利润。许多交 易者在买卖—只股票时从不考虑他们获利机会有多大，也从不考虑损失的可能性。这应当成为你的规则之—：当你认为不可能获得3至5个点的利润时，就不要买卖股票，除非你的止蚀单仅有1至2个点。一般来说，不值得为了获得可能3至5个点的利润，而冒损失3至5个点的风险。当你有机会，至少是利润大于损失的指望时，再进行交 易。当你仅认为可以获利3至5个点时就不要人市，因为你可能判断失误，遭受这样大的，甚至更大的损失。最好是等到股票以某种方式穿越阻力位，而且进入了产生更大利润和更久涨势的地方。跑差价的人赚不了钱；而只能获得蝇头小利。要记住，要想获得成功，你的利润就必须永远大于损大，而且你的规则必须是减小损失，累积利润。
如何回应追加保证金的通知
你做了一笔交 易，并同时存入了相应的保证金，但后来股票朝着对你不利的方向运行，而且经纪人要求追加保证金，在大多数情况下，你要做的不是存入更多的保证金，而是按市价卖出，或回补你的空头仓位。如果你要存入更多的保证金，那么就在你的判断力好些的时候，把它用在新的或是有更好理由的交 易上。十有八九，当一个交 易者第一次存入保证金后，他会死捂股票，直至接到第二个甚至第三个追加保证金的通知，而且只要他还有钱就不断追加，结果在一笔交 易中损失了他所方的资本。如果经纪人不得不通知你追加保证金，那么一定是有什么不对头的地方，你最好还是清仓离场。
联合帐户
只要你可以避免，就不要开联合帐户，或与他人合伙交 易。当两个人共同拥有一个帐户时，他们可能会在正确的时间买入股票，或是在正确的时间卖空，甚至建仓的时机都是正确的，但接着麻烦就来了——在平仓时，他们很少能因获利而在时间和价格上取得—致。结果是他们在平仓时犯下错误。一个人捂住股票，因为另一个人不想退出，但是市场发生了反转，原先的交 易变得对他们不利；此时，他们继续持仓，希望着获利，最终在一个以共同赢利开始的交 易上受挫。让一个头脑在股市中操作并保持正确已属不易．让两个头脑保持一致并在股市中共 同操作则是难上加难。两人共同取得成功的唯一途径是让一个人负责买进和放空，而另一个人专门负责下止蚀单。当他们犯错误的时候，止蚀单可以对他们两人都起到保护作用。让一个人和他的妻子开设联合帐户是个坏注意。出入市的行动应由一个人负责，这个人必须学习 在一个投资买卖中如何行动，以及如何迅速地行动，而且在投机买卖中不受合伙人的影响。
交易者不愿知道什么
普通的投资者不愿听到痛苦的事实。他们需要那些迎合他们希望的东西。当他们买入一只股票后，就相信所有的消息、传闻、评论和谎言都在支撑股票上涨，但如果给他看对这只股票个利的报告，或是让人告诉他对他已经买进的股票的不利消息．他就会充耳不问。但是，只有事实才能帮助他，他也必须相信事实，而不是那些他可以构筑希望，并在后来带来损失的东西。一个交 易者在犯了一次错误后会说，‘下次我不会再犯同样的错误，’但他还是重蹈覆辙，这就是为仆么我们经常在华尔街看到老羊让羔羊钻同样的胡 同．步其后尘的原因。在华尔街，人们很少谈论损失这一真正的内幕。交 易者无论大小，总是在把他们的利润挂在嘴上，夸大他们的成功交 易，而绝口不谈他们的损失。因此，当无知的羔羊初来华尔街时，总被弄得相信在这里只可能产生利润，而不是故事的另一面，即在华尔衔曾蒙受多少损失，而这才能真正帮助他，防止他犯下同样的错误。新来的羔羊应当知道，在华尔衔没有设置止蚀单和过度交 易已经是造成90%以上的失败的原因。因此，为了取得成功，他必须采用一种战胜已经导致他人破产的弱点的方法。
人的因素——最大的弱点
交 易者赚钱的时候．会褒奖自己，认为自己的判断是正确的，而且全凭自已的本事。而当他赔钱的时候，就会采取一种截然个同的态度，他很少会责怪自己，或是在从自己身上找出失败的原因。他会找借口，安慰自已是因为发生了意外，再就是如果他没有听信别人的建议，本该是可以赚钱的。他会找出许多“如果”、“而且”和“但是”，而且认为这都不是他的过错。这是为什么他会再次犯错误并招致损失的原因。
投资考和交 易者必须设法自救，并从自己而不是他人的身上寻找损失的原因，因为他如果不这样做，就永远不会克服自身的弱点。毕竟，是你自己的行动造成了你的损失，因为是你在进行的买卖。你必须寻找内在的原因，并加以改正。这样，你才会取得成功，而且别无它路。
交 易者造成损失的主要原因之一是，他们从不自己思考，而是让别人替他们思考．或是听从别人的建议，而这些人的建议或判断并不比他们自己的好。要获得成功，你就必须自己进行调查研究。除非你从一只“羊羔”变成一名思想者，并渴求知识，否则你会重蹈所有那些羊羔的覆辙——在保证金催缴者的利斧下割肉。只有在你帮助自已的时候，别人才能帮助你，或是告诉你如何帮助自己。
我能给你世上最好的规则，以及研判股票位置的最佳方法．但你还是会因为人的因素，也就是你最大的弱点，而输掉帐户上的钱。你没能遵守规则。你凭希望和恐惧，而不是事实行事。你犹豫迟疑。你失去耐心。你仓促行动。你延误时机。你因此用人性的弱点欺骗自己，然后将损失归咎于市场。永远记住，是你自己的过错，而不是市场的行为，或市场操纵者的行为导致了你的损失，因此，你要努力遵守规则，或避免注定使你失败的投机。
