峰汇在线股价一碰到42美元，我觉得我应该开始出售银行做为质押品的股票。我当然并不以为在我的卖压之下股价会下跌，但是如果我的整个持股平均成本是37美元，谁也不能挑我的毛病。我知道这支股票的价值，我从几个月的冷清交易中，多少已经了解这支股票的市场性。我小心地把股票放给他们，最后我脱手了3万股。居然没有压住涨势！
那天下午，有人告诉我为什么会有这种适时而神秘的涨势。似乎在前一晚上收盘后，而且在当天早晨开盘前，就有人向场内营业员通风报信，说我像烈火一样，看好联合炉具公司，准备照我的习惯那样，拉抬价格15到20点，中途毫不停顿，这里所谓我的习惯，是从来不研究我记录的人的说法。主持散播明牌的人来头可真不小，就是吴尔夫。就是他自己的内线买进，促使价格从前一天起涨。他在场内营业员当中的好朋友对于跟随他的明牌，的确是乐意之至，因为他知道的内情太多，不太可能对自己的追随者提供错误的内幕消息。
事实上，拥入市场的股票没有我原来担心的那么多。你要是想到我已经锁住30万股，就会了解我原来的恐惧很有道理，现在要拉抬股价变得轻松了。毕竟傅劳尔州长说的对，每天有人指责他炒作他公司负责撮合的股票，例如芝加哥瓦斯、联邦钢铁等等时，他总是说：“我知道要让股价上涨，唯一的方法是买进。”这也是场内营业员让股价上涨的唯一方法，价格会反应买盘，跟着上涨。
隔天在早餐之前，我在日报上，看到几千个人看到的消息，毫无疑问的是，这个消息会透过电报，传送到几百家号子的分公司和外埠的号子，这些报导指出，拉利？李文斯顿即将在联合炉具这支股票上，开始大力做多。各报额外报导的细节大小相同，有一则报导说我已经组成内线集团，打算修理放空过度的空头。另一则报导指出，近期内，公司会宣布配股。还有一个消息提醒大家，说我在我看好的股票上操作的成绩值得注意，不过也有消息指责这家公司隐藏资产，好让内线人士吃饱股票。所有的报导一致认为，涨势才刚刚开始。
那天早上开盘前，我还没有到办公室看自己的信件，就知道华尔街上充满了滚烫的明牌，要大家立刻买进联合炉具。那天早上我的电话响个不停，接电话的职员听到几百个各式各样的电话，问的其实都是同样的问题—联合炉具会上涨吗？我得承认吴尔夫、甘恩和戈登—可能也包括巴恩斯在内，把通风报信这种小事情处理得非常好。
我不知道自己有这么多追随者。哇，那天早上买单从全美国各地拥进来，都是买几千股的单子，要买一支三天前再低价也没有人要买的股票。请你别忘了，事实上，大众纯粹是从报纸上了解到我是成功的大赌徒的名声，这一点我得感谢一两位想像力丰富的记者。
噢，老兄，在这种情况下，股价第三天上涨，我卖出联合炉具；第四天、第五天也卖出；这才发现我已经把巴恩斯质押在马歇尔国民银行，做为350万美元贷款质押品的14万股卖光了。如果最成功的炒作指的是作手花最低的成本达成目的，这次联合炉具的案子绝对是我在华尔街生涯中最成功的一次。哇，我根本没有吃进任何股票。我甚至不必先买进，以便后来能够比较轻松地卖出。我没有拉抬股价到最高点，然后才开始真正地卖出。我甚至不必在价格一路走低时，执行主要的卖出动作，而是在一路走高时卖出。这就像乐园中的美梦一样，你不费吹灰之力，就找到别人替你创造的足够买盘，尤其你急着想出脱时更是如此。我曾经听傅劳尔州长的一个朋友说，有一次，这位伟大的多头领袖替一个集团操作时，这个集团获利卖出5万股，但是傅劳尔的公司赚到超过25万股的交易手续费。汉弥尔顿说过，詹姆斯·吉恩为了出脱22万股联合铜矿公司，在必要的炒作过程中，至少必须交易70万股。这种手续费成本真是不得了！想想这些事情，再想到我所支付的手续费。就只是我实际上替巴恩斯卖出10万股的手续费，我说这样真是不得了的节省。
既然我承诺替朋友巴恩斯卖出的股票都卖光了，而且炒作小组同意要募集的资金没有全部进来，加上我不想买回我已经卖出的任何股票，我反而觉得我应该到什么地方去度一个短短的假期。我记不太清楚了。但是我记得很清楚的是，我让这支股票自生自灭，不久之后，这支股票的价格就开始下滑。有一天，整个市场很疲弱，有一位失望的多头希望快速出脱手中联合炉具的股票，在他的卖压下，股价跌破我买进选择权的价位，也就是跌破40美元。似乎没有人再想要这支股票。我曾经告诉过你，我并不看好大势，这点使我更感谢居然有这种奇迹，能够让我出脱10万股，却不必像通风报信的好心人所预测的那样，在一周之内，把股价拉抬二、三十美元。
因为没有支撑，这支股票的价格形成了持续下跌的习惯，有一天，股价跌得很严重，跌到32美元。这是这支股票有史以来的最低价，想来你也该记得，巴恩斯和原来的炒作集团把价格钉在37美元，以免银行把他们的10万股拿到市场上断头。
那天我在办公室里安详地研究大盘，有人通报吴尔夫来看我。我说请他进来。他冲进来。他不是很高大的人，但是他怒气冲冲，确实看来全身膨胀了起来，我立刻发现这一点。
他冲到我站着看股票机器的地方，吼道：“喂，到底搞什么鬼？”
“请坐，吴尔夫先生，”我很客气地说，然后自己坐下来，好鼓励他安静地说话。
“我不要坐！我想知道这到底是什么意思！”他用最高的音量吼叫。
“什么什么意思？”
“你到底对它做了什么？”
“我对什么做了什么？”
“那支股票！那支股票！”
“什么股票？”我问他。
但是这样说只是使他生气，因为他吼着说：“联合炉具！你对它做了什么事情？”
“什么都没做！绝对什么都没做，有什么问题吗？’’我问道。
他瞪着我整整过了五秒钟，才暴吼道：“你看看价格！看一看！”他确实很生气，所以我站起来看看报价。
我说：“价格现在是31 1/4”。
“对！31 1/4，而我抱了一大堆”。
“我知道你有6万股。你持有这批股票很久了，因为你当初买进你的葛瑞炉具时——”
但是他不让我说完，就插口说：“但是我又多买了一堆。其中有的进价高达40块钱！而且我现在还抱着呢！”
他非常火大地瞪着我，因此我说：“我没叫你买进。”
“你没有什么？”
“我没有叫你吃进一堆。”
“我不是说你叫我吃进，但是你打算拉抬股——”
“我为什么要这样做？”我打断他的话。
他看着我，气得说不出话来，好不容易才开得了口说：“你原来是要拉抬股价，你有钱买这支股票。”
“对，但是我一股都没有买。”我告诉他。
这好比是最后一击。
“你没有买股票？你有超过400万美元的现金可以买，却连一股都没有买？”
“一股都没有买！”我又说了一次。
他这时已经气得不能好好说话。最后他好不容易才开口说；“你这样叫做什么游戏？”
他内心里用各种恶劣之至的罪名在指责我。我从他的眼睛里确实可以看到一长串的罪名，因此我跟他说：“吴尔夫，你真正想问我的是，为什么我没有用50元以上的价格，从你手中买进你在40元以下买进的股票，是这样吗？”
“不，不是这样。你拥有用40美元买进股票的选择权，又有400万美元现金可以拉抬价格。”
“对，但是我没有碰那笔钱，而且这个集团也没有因为我的操作亏半分钱。”
“听我说，李文斯顿——”他开口说话。
但是我没有让他再说下去。
“你听我说，吴尔夫。我知道你、戈登和甘恩持有的20万股已经绑死了，而且知道如果我拉抬股价，绝对不会有很多股票拥进市场，而我因为两种原因，必须拉抬股价，第一是替这支股票创造市场性，第二是从40美元的选择权中赚钱。但是，你不满意自己持有很多个月的6万股只卖到40块钱，或是不满意你在这个集团中分配到的任何利润，所以你决定在40块钱以下，吃进很多股票，好在我用集团的钱拉抬价格时，倒货给我，因为你肯定我打算这样做。你要在我买进之前买进，要在我出货之前出货。总而言之，我就是你准备倒货的人。我猜想你一定认为，我会把价格拉到。60块钱。事情明显之至，你很可能买了1万股，目的完全是为了要倒货，而且如果我不背黑锅的话，你为了确保有人背黑锅，向美国、加拿大和墨西哥的每一个人报明牌，完全没有考虑到增加我的困难。你所有的朋友都知道我应该做什么。在他们和我买进时，你得意万分。哈，你报明牌给你的好朋友，他们吃进股票之后，再传给他们的朋友，第三层接受明牌的人计划出货给第四层、第五层，或许还要出货给第六层的傻瓜，这样我最后准备卖掉一些股票的时候，会发现我自己面对好几千个聪明的投机客。吴尔夫，你这个想法可真是好心啊。我连想都还没有想到要买股票时，联合炉具就开始上涨，你可以想像到我多么惊讶；你也可以想像到我有多么感激，居然能用40块钱左右的价格，替这个集团卖出10万股，卖给准备用50或60块钱，把同一批股票再倒还给我的那些人(我没有用那400万美元替这个集团赚钱，的确是很傻，对吧？那笔钱是要给我买股票的，但是我只有在我认为必须买的时候才买。噢，我却认为没有必要买进。”
吴尔夫在华尔街打滚的时间够久了，不会让怒火妨碍了正事。他听我说话的时候冷静了下来，我说完话，他用友善的语气说：“听我说，拉利，老朋友，我们应该怎么办？’’
“你们爱怎么办就怎么办：”
“唉，有点风度嘛。如果你处在我的地位，你会怎么做？”
“如果我是你的话，”我很认真地说道：“你知道我会怎么办吗？”
“怎么办？”
“我会全部卖光！”我告诉他。
他凝视我一阵子，没有再说半句话，就转身走出我的办公室。此后再也没有进来过。
这件事情之后不久，戈登参议员也来找我。他也很焦急，指责我造成他们的困难。接着甘恩也加入了铁砧大合唱。他们忘了他们组成炒作小组的时候，他们的股票根本不能大量出脱。他们只记得我掌握这个小组几百万美元，而且股价在44美元，同时交易很热闹的时候，没有替他们出售持股，现在股价跌到30块钱，而且像一滩死水那么呆滞。根据他们的想法，我应该替他们出脱股票，赚到相当多的利润。
当然，过了一阵子，他们也冷静下来。这个小组没有亏半分钱，主要的问题仍然不变，就是要卖掉他们的股票。一两天后，他们回来要求我协助他们解决问题，戈登尤其坚持这一点，最后我要他们把共同持股用25 1/2美元锁住。我提供服务，费用是用这个价格出售股票得到的利润我拿一半。这支股票最后的报价大约是30美元。
这时我又要替他们出脱股票。因为大盘的关系，尤其是因为联合炉具这支股票的股性的关系，只有一个方法可以出脱股票，当然就是一路向下卖出，而且事先不设法拉抬价格。我敢说如果一路拉升，以便出脱，一定会收到一缸子股票。但是压低出货的话，我可以找到一些买主，他们总是认为，股票从上一波高点下跌15或是20美元后，就很便宜，尤其是这个高点只是最近才出现的。他们认为反弹即将出现。看过联合炉具股价涨到接近44美元，现在价格低于30美元，看来绝对像是很好的东西。
这种卖法像平常一样很顺利地完成。捡便宜货的人大量买进，让我能够出脱这个集团的持股。但是你认为戈登、吴尔夫或甘恩觉得感激吗？一点也不感激。他们仍然生我的气，至少他们的朋友是这样告诉我的。他们经常告诉别人我怎么修理他们。他们不能原谅我没有照他们的期望那样，自己出力拉抬股价。
事实上，如果吴尔夫和其他人不散布那些滚烫的利多明牌，我绝对没有办法卖掉银行的10万股。如果我照我平常的作法去做，也就是说用合理而自然的方式去做，我必须接受我所能卖到的任何价格。我告诉你过，我们已经进入空头市场。在这种市场中，要卖出唯一的方法未必是不顾一切，但却一定要真正地不计价格卖出。此外不可能有别的方法，但是我猜想他们不相信这一点。他们仍然很生气，我却不生气。生气没有什么好处。我不只一次得到教训，让我相信生气的投机客无药可救。在这个例子里，他们的牢骚没有什么后遗症。但是，我要告诉你一件奇怪的事情。有一天内人到一位别人极力推荐的裁缝师那里。这位女裁缝能力高强、服务亲切、性格可人。内人第三次或第四次去的时候，女裁缝觉得比较不陌生时，她跟内人说：“我希望李文斯顿先生很快会拉抬联合炉具。我们拥有一些当时买进的股票，因为别人告诉我们他要拉抬这支股票，我们一向听说他在所有的交易中都很成功。”
我告诉你，想到无辜的人可能因为听从那样的明牌而亏钱，的确让人很难过。或许你现在会理解为什么我从来不给人明牌。那位女裁缝让我觉得，要是说到不满，我对吴尔夫才真的有不满的地方。
